¿Por qué decidió Kicillof realizar esta “oferta” por el Boden15? Porque sabe que es un problema que tendrá en 2015. Y tratar de resolverlo de antemano parece una buena decisión desde el punto de vista estratégico. Incluso, probablemente la mejor dentro de su tiempo en el Ministerio de Economía.

Ahora bien, ¿por qué estoy subrayando lo del canje? Acá no hay ningún rescate anticipado porque el gobierno ofrece rescatar los bonos al mismo precio que tienen en el mercado. No hay ningún “premio” por el rescate. Con lo cual, si alguien quisiera vender esos bonos, los podría vender simplemente por bolsa. ¿Así de simple?

Si una entidad tiene una cantidad muy grande de bonos, no podría venderlos en el mercado sin afectar su precio. Esa podría ser la única diferencia importante: una cuestión de liquidez. Sin embargo, el gobierno sabe exactamente quienes son los que tienen cantidades grandes de bonos. Y a cada uno de ellos les sonó el teléfono y les pidieron enérgicamente que se solidarizaran con el canje.

La alternativa (para aquellos “no grandes” que realmente la tienen) es cobrar 97 dólares ahora o 107 a fines de octubre del año que viene. Una jugosa diferencia de algo más del 10%. Asumiendo que el canje es un hecho y que van a poder diferir hasta el 2024 una porción muy grande de lo adeudado por el Boden15, para los inversores pequeños tiene sentido esperar hasta octubre del año que viene.

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Si el Congreso de la Nación aprueba la ley que propondrá este cambio, por más que una parte muy grande acepte cobrar en Buenos Aires (lo cual de por sí es muy dudoso), es seguro que una parte no aceptará. Esa parte que no acepte conformará un nuevo grupo de holdouts. ¿Por qué nuevo? Porque será el grupo que no habrá aceptado el cambio de jurisdicción, que es diferente al grupo que no aceptó ingresar al canje del 2005 y 2010 (los holdouts de los que se viene hablando hace meses). Con esto, el gobierno en lugar de intentar buscar una solución razonable, solo está empeorando la cosas. Con este potencial cambio, se hará todavía más difícil resolver de una vez por todas la regularización de la deuda para poder acceder al mercado internacional.

Tres comentarios:

1. Parece poco inteligente abrir nuevos frentes de discusión como si pudiéramos evitar pagar la sentencia que emitió Griesa. Ninguna Corte Internacional va a fallar a favor de Argentina en este punto. Dejemos las ilusiones de lado y seamos realistas. Y por favor no nos ahoguemos en un nacionalismo ciego.
2. Este mismo gobierno necesita financiarse en 2015 para poder pagar el Boden15. Si el Congreso aprueba la propuesta de cambio de jurisdicción, se volverá muy improbable que nos presten dinero en 2015 y en consecuencia se vuelve improbable que se pague el Boden15.
3. La oposición continúa sin conformar un frente que intente poner freno a este sinsentido.

Como si le faltaran motivos al tipo de cambio, el anuncio por Cadena Nacional de la Presidente CFK fue sólo el disparador de la escapada del dólar:

Algo tiene que quedar muy claro: el mercado ya no quiere pesos. La escalada del dólar no es en realidad más que la destrucción del valor del peso. Pero, ¿hasta donde podría llegar el dólar? Si quiere seguir leyendo, haga click aquí.

Con estas ventas forzadas, el dólar bajó prácticamente 1 peso. Sin embargo, tiene que quedar claro que nada de fondo ha cambiado: los gastos siguen subiendo y estos se financian imprimiendo billetes. ¿Se frenó la caída de reservas? Si. Pero esto es meramente transitorio.

¿Alguna otra medida nueva? Se habla de concertar acuerdos para que exportadores liquiden granos en febrero. ¿Lo lograrán? Si consiguen mantener el oficial en 8, quizá.

Pero algo todavía más dramático es la idea de que no se venderán más dólares para importaciones a partir del 17 de febrero. La brillante idea busca que las propias empresas consigan ellas financiamiento externo. Las implicancias son muy simples: si esto se efectiviza, no harán más que imponer un freno más a la actividad económica; un nuevo palo en la rueda.

Hace dos semanas escribí “El dólar ya no importa: se viene la recesión“. Hoy sólo estamos empezando a ver el despunte de la caída de la actividad. ¿Qué pasó con el empleo en enero?

El Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT), informó que en enero la demanda laboral se contrajo 14,7% frente al mismo mes del año pasado. En tanto, en el último informe de la encuesta continua sobre gestión de recursos humanos que SEL Consultores elabora entre 150 empresas líderes, el 15% de esas firmas prevé reducir su dotación en 2014. A principios de 2013, sólo 9% de las compañías preveía llevar a cabo recortes de personal a lo largo del año.

Más intervención, más controles. La misma necedad de hace años, asegurando el camino directo a la profundización de la crisis.

No tengo ni una sola duda: hay que comprar dólares. Los bancos estuvieron vendiendo contra su voluntad y hay que aprovechar el momento.

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