Cuando se está hablando de que la Fed se encuentra próxima a terminar su programa de impresión de dinero para estimular la economía (comúnmente conocido como “Quantitative Easing”), el mercado de los metales preciosos responde con un contundente “No les creemos”. Y aquí dos grandes interpretaciones:

1. No creemos que efectivamente vayan a detener la impresión de dinero porque la economía aún está débil.

2. Dado que Japón y China están vendiendo ingentes cantidades de bonos, van a tener que prolongar forzosamente el programa de compra de bonos para empujar nuevamente las tasas hacia cero. Y eso será lo mismo que un nuevo programa de inyección de dinero, sólo que aún más grande. Por eso se está diciendo que se esta dando una “Fuga récord de los bonos de EEUU”.

En cualquier caso, hay que escuchar a los precios. Y en este caso, están siendo bien claros: los metales preciosos están lejos de darse por muertos.

Uno de los hechos clave a los que hay que prestar atención es lo que sucede con las entregas de oro y plata. Cuando alguien compra un futuro de oro o plata, puede elegir que al final del contrato lo compensen por la variación de precio (si es que estaba especulando y buscaba obtener una diferencia) o puede exigir la entrega física del metal.

Y esto es lo que más está llamando la atención: en lo que va de 2013, existió un retiro físico de 2 millones de onzas de oro. Tan es así que se dice que el JP Morgan ya casi no tiene oro físico. ¿Quiénes han sido los grandes compradores? India y China.

Esto no debería sorprendernos mucho. E incluso se habla de un posible fraude en el mercado del oro, ya que no parece haber oro físico para respaldar el oro que deberían tener ETFs como el GLD. Puede leer tambien “¿Fraude en el mercado de oro?“.

Vamos a empezar por el final: el motivo último de la caída de los metales es que empieza a verse con fecha cierta el fin de la impresión alocada por parte de los Estados Unidos (todos los programas que componen el llamado Quantitative Easing). Pero para empeorar las cosas, cobra más fuerza la idea de que el Fondo Monetario Internacional obligará a Chipre a vender sus reservas de oro (14 toneladas) para estabilizar su situación financiera. De suceder esto, podría seguir también Portugal, que posee 382 toneladas. Ante esta situación, muchos se adelantaron a estas posibles ventas futuras simplemente para poder vender antes del alud de ventas forzadas.

Sin embargo, el chispazo que desató la caída del oro surgió de reporte semestral de la Oficina de Asuntos Internacionales del Departamento de Estado de los Estados Unidos que se conoció el viernes 12 de abril. ¿Qué se dijo ahí?

El gobierno de EEUU dijo estar atento a si Japón intenta manipular su moneda. Esta es una reacción bastante obvia al reciente anuncio por parte del Banco Central de Japón de duplicar su base monetaria (de imprimir una ingente cantidad de yenes para intentar reactivar su economía).

En febrero Japón adhirió a un comunicado del G7, prometiendo que sus políticas económicas no tendrían como objetivo manipular el tipo de cambio. Al respecto, el reporte de los EEUU fue muy sugestivo: “Seguiremos presionando a Japón para que cumpla con lo que adhirió en febrero de este año y se concentre en cumplir con sus objetivos domésticos usando instrumentos domésticos y evitando realizar devaluaciones para mejorar su competitividad”.

Si quiere seguir leyendo acerca del tema y ver qué pasó con el Yen, haga click aquí.

Como aclaración previa, hay que entender que cuando un profesional diseña una cartera, lo que busca es que los activos que la compongan no se muevan todos en la misma dirección al mismo tiempo (esto es lo que técnicamente se llama tener baja correlación).

Idealmente uno querría poder tener activos con correlación negativa: que cuando uno suba el otro baje. De este modo se suavizaría al máximo todo tipo de “corrección de precios” de cada uno de los activos y tendríamos una curva total de rendimientos más suavizada.

Dicho esto, aclaro que los activos que elegí son cada uno de un universo totalmente diferente del otro. No estaría mal pensar que se trata de 7 activos que viven en 7 universos paralelos y que cada uno brilla con luz propia. En otras palabras, la correlación de estos activos es muy baja.

Sin más preludios, les dejo acá mis 7 Ideas de Trading para el 2013. El orden, no significa importancia o preferencia:

1. Indice Nikkei225 (NYSE: NKY)

La bolsa japonesa parece volver a la vida luego de dos años de letargo y de una caída del 75% que viene desde los últimos 20 años. Luego de idas y vueltas, el gobierno japonés parece haber tomado las riendas de su política comercial y se propone tener una moneda competitiva que favorezca sus exportaciones.

2. La plata (NYSE: SLV)

En un mundo donde todos los gobiernos parecen estar comprometidos con la ideas de imprimir papel moneda, los metales tendrán su era de gloria. Y dentro de ellos, el de mayor potencial es la plata. Quien quiera saber más acerca de la plata, puede ver el artículo “Prefiero plata en lugar de oro“.

3. Grupo Financiero Galicia (NYSE: GGAL)

Los bancos argentinos están cotizando a niveles que parecen muy atractivos: a un Price-to-Earnings de 3. Esto quiere decir que el precio de la acción del Grupo Fin Galicia equivale sólo a 3 veces lo que ganó en el 2012. Si sumamos que Galicia es dueño de Tarjeta Naranja y un crecimiento de ingresos trimestrales del 30%, parece una obviedad que hay que comprar la acción.

4. Google (NASDAQ: GOOG)

Hace unas semanas indiqué por qué creía que Google superaría en tamaño a Apple (pueden ver la nota “Google será más grande que Apple“. En estos momentos, Google se encuentra muy cerca de marcar un nuevo máximo histórico y tiene en marcha un proyecto muy ambicioso que promete ofrecer internet a una velocidad 100 veces más rápida que la actual.

5. Pharmacyclics (NASDAQ: PCYC)

Esta empresa está en la industria de la biotecnología y es la acción que más subió en el 2012. Tiene foco en el desarrollo y la comercialización de drogas de moléculas pequeñas para el tratamiento del cáncer y enfermedades relacionadas con el sistema inmunológico. Actualmente cuenta con diferentes drogas en estado avanzado para su aprobación por parte de la FDA para tratamientos de: males hematológicos, indicaciones anti-inflamatorias y autoinmunes, cáncer de páncreas y otros.

6. Edenor (NYSE: EDN)

Esta es probablemente la jugada de mayor riesgo de la cartera. El riesgo es la estatización de la empresa por parte del Estado Argentino. Sin embargo, en caso de hacerlo, ¿no pagarán nada a su accionistas? La acción, incluso en escenario catastrófico, se encuentra a una valuación irrisoria. Y si logra evitar la estatización, podrá ofrecer un rendimiento de al menos el 200%.

7. Bancos de los Estados Unidos (NYSE: XLF)

Utilicé a este índice de bancos para poder establecer una correlación. Pero los principales bancos a mirar con Citigroup(C), Goldman Sachs(GS) y Bank of America(BAC). Finalmente se encaminan hacia máximos de los últimos años y la tendencia parece jugarles a favor. Por último, cuanten con un aliado hasta el momento imbatible: la Reserva Federal de los Estados Unidos.

Para el que le interesa ver estos activos en mayor profundidad y conocer su Tabla de Correlaciones, puede hacer click aquí.

Existe un viejo adagio en los mercado financieros que dice comprar con el rumor, vender con la noticia. Pero, ¿hubo algo de esto recientemente? Si.

Ayer se esperaba que la Reserva Federal, de la mano de Ben Bernanke extendiera su programa de compra de bonos. ¿Por qué es importante? Porque este programa impone la compra de Bonos del Tesoro americano por 45 mil millones de dólares por mes. Y esto se mantendrá hasta tanto la tasa de desempleo baje a 6,5% (hoy en 7,7%) o la inflación proyectada por la Fed alcance el 2,5% anual (hoy en 2,2%).

Esta medida no es muy diferente de “imprimir dinero” para ayudar a la economía (se usa el eufemismo de Quantitative Easing para su denominación). Y en consecuencia, propulsó una importante suba de precios en los metales, en especial en la plata.

Lo que estamos viendo hoy no es más que otro ejemplo del adagio que recién citado. Una vez que sucedió lo que se esperaba que sucediera, los tenedores de metales decidieron vender.

¿Quiere esto decir que ahora la tendencia para los metales se revierte hacia la baja? Es muy temprano para decir esto. Lo más inteligente es observa de cerca la rueda de hoy y mañana y ver cómo termina de absorberse una noticia de esta magnitud.